关税暴君的7天：回转、PUA、分裂
“向关税暴君献媚难度极高，由于规则由总统即兴改写，商洽桌藏在迷雾深处。”
文 / 巴九灵（微信大众号：吴晓波频道）
这明显已不是朴实的关税交易战了。
大洋彼岸的两国时差相差12小时，各自在对方睡觉时出牌。
昨夜19点，我国宣告对美第二轮反制办法。
据央视新闻的报导，将自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的一切进口产品，在现行适用关税税率基础上加征84％关税。到此，对美进口关税累计达104%。
8个多小时后，开端上班的特朗普将对华关税加码至125%，与此一起，宣告90天内暂缓对在一周内“未采纳报复办法”的其他国家“对等关税”方针，但仍坚持对他们加征10%的最低基准关税。
“尽管如此，咱们还在等来自我国的电话。”他这样弥补道。
华尔街如释重负，美股应声大涨，规范普尔500指数飙升9.5%，创下自2008年以来的最大单日涨幅。
一些夜猫子网友锐评道：“100%以上的关税率，意味着进入到‘喊着玩’阶段，特朗普的继续加码给自己留了‘体面’，但一起也给对手留了‘口儿’。咱们在东南亚等地的转口交易暂时喘了口气，那些挑选‘让子弹飞一瞬间’的等等人士看到了一丝期望。”
但细抿关税回转再回转的这一周，许多人心头仍然有一层抹不开的阴霾。
依据美国财长贝森特的说法，这次新表态意味着特朗普在与其他国家的商洽中“为自己发明了最大的商洽筹码”。
仅仅掀开这份筹码的反面，是恫吓、要挟、自傲、假造、凌辱，乃至污言秽语，以及许多家庭、企业、投资者的惊骇与血泪。
丹尼尔·卡尼曼的峰终规律告知咱们，人们对一段阅历的全体点评，首要取决于这段阅历中的“顶峰时刻”（最激烈的感受点）和“完毕时刻”的体会，而疏忽进程的继续时刻和其他细节。
仅仅看一看这一周以来，由这位关税暴君带来的国际动乱，或有助于对冲一时而起的心情：特朗普为人津津有味的商洽技巧，不过是“深谙PUA之道”的代名词，90天的暂缓正是如此，它并不意味着故事的完结和退让。
更重要的是，向关税暴君献媚难度极高，由于规则由总统即兴改写，商洽桌藏在迷雾深处。
当他任意控制、降低与孤立国际时，该怎样破解看透，期望下面的这番回忆，也能给人以一些启示。
Day1
关税暴君横空出世
有些时分，改动前史进程的画面，看起来如此平平无奇。关于特朗普来讲，就像分三步把大象装进冰箱般简略：把记者招集起来；对着一安排列了国家和关税的巨型硬纸板大发怨言；然后签署一份协议。
这便是2025年4月2日的美国简史。
它对一切交易同伴加征10%的最低基准关税，对与美国交易逆差最大的国家和地区征收不同的、更高的“对等关税”。特朗普总算完成了他的野心，用关税加农炮，炮轰全球，向几十年来“掠取”“掠夺”美国的交易同伴们宣战，向交易逆差宣战，向全球交易次序宣战。
由此，美国有用关税率创百年新高，伴随着“宣战”，白宫发布了一个公式，但某位眼尖的美国财经作家较早地发现了运算的隐秘：用美国与某国的货品交易逆差除以该国对美国的出口额，得出一个百分比；然后将这个数字除以二，得出美国的“对等”关税；假如该国对美国存在交易顺差，或许上述公式得出的数值低于10%，则一致适用10%的税率。
这种核算方法，看起来粗糙，机械，没有考虑各国交易方针详细细节，因此遭到业界的质疑。CNBC征引一位分析师的尖锐议论：这套公式暴露出特朗普对国际交易的认知水平，仍停留在幼儿园阶段。《经济学人》杂志更尖刻：“这简直就像依据你姓名中元音字母的数量来纳税相同随意。”
但随意便是特朗普想要到达的作用。
尽管经济学家一向在呼吁，由于经济学上的比较优势，交易逆差有其合理性。
如得天独厚的条件，博茨瓦纳、马达加斯加这两个非洲国家，别离向美国出口了钻石与香草，这为他们别离带来了38%、47%的关税。
特朗普对钻石、香草加天价关税想逼美国自己出产，但美国钻石矿稀疏，也没有香草，这就像逼沙漠国家种水稻，当一国缺少资源禀赋时，关税非但不能发明工作，反而会摧残经济。
特朗普的关税清单还有其他许多奇特之处。
韩国人疑问数字的不一致，特朗普拿着的纸板上，韩国税率是25%，但附件文档里，税率却成了26%。
更无法的是，特朗普税率公式，参阅的时刻点好像就只有2024年。瑞士税率是32%，是由于2024年向美国出口了更多的黄金。假如运用2022年的双边交易数据，特朗普的“对等税率”将低得多，为19%。
圣皮埃尔和密克隆群岛的税率高达50%。它是法国的海外领地，岛上人口5000多人，曩昔十年间，简直未向美国出口任何产品。可是在2024年，该群岛对美国的出口额创了前史纪录，出口了价值340万美元的产品，但进口额仅为10万美元，照此核算，美国对该群岛的交易逆差率高达3300%。
在细心查阅交易账本后，当地官员们总算找到了答案。2024年，有岛民向美国出售了约300万美元的比目鱼和其他海鲜。那个惹恼美国，卖比目鱼的“前史罪人”，现在身份仍是个谜。
赫德岛和麦克唐纳群岛被征收了10%的关税，但居民现在心情稳定。由于这片澳大利亚疆域上只住着企鹅与海豹，无人居住。
“不幸的小企鹅啊，”澳大利亚交易部长在电视采访中暗讽，“真不知道它们怎样开罪了特朗普先生。”
Day2-4
国际自由落体
企鹅们比人类走运。
特朗普将宣告关税方针的日子定为“解放日”，而全球商场当即开端了自由落体般的“解放”。
衡量商场惊惧心情的VIX不坚定率指数，也在上星期五到达近5年来的最高水平。关税落地后的两个交易日里，美股蒸腾掉6.6万亿美元市值。
交易逆差是特朗普几十年的心魔，他深信这是全国际在占美国廉价的铁证。2024年，美国交易逆差扩大到1.2万亿美元。他以为，干掉这个数字就能让美国昌盛，而美股跌去的市值，相当于交易逆差额的5.5倍。
美股的科技七巨子被血洗，到4月9日，七家公司的总市值缩水5.2万亿美元，相当于跌掉整个德国股市总值。科技公司的CEO曾为特朗普的就职典礼捐款购买前排VIP座位，可算是收到特朗普“丰盛”的回礼。马斯克最惨，上一年2.9亿美元政治献金换来本年1300亿美元身家蒸腾。
纽约纳斯达克大楼，
屏幕上闪现特朗普议论关税问题
欧洲三大股指、亚太股市都有不同程度的跌落。东南亚诸国，是很多跨国公司的供应链基地，其出产的产品多销往美国，成为关税方针的重灾区（对越南加征46%关税，对柬埔寨加征49%关税，对印尼加征32%关税）。上星期四，越南股指收跌6.7%，发明了24年来最大跌幅。本周，全球商场遭受“黑色星期一”，亚太的多个股指呈现多年未见的单日最大跌幅。
“华尔街交易员的惊惧程度已直逼2008年金融危机，欧洲分析师眼前闪回2016年英国脱欧的震动余波，亚洲商场则好像重历1997年金融风暴。”《华盛顿邮报》写道。
多个国家的高级官员和政府都斥责特朗普的关税方针，言辞迥然不同，如德国总理朔尔茨所言，“根本上讲是过错的，是对一个为全国际发明昌盛的交易系统的进犯”。
加拿大总理卡尼则是对一个年代的完结，作出了警示性的宣言。他说：
现在的全球经济与昨日国际比较已天壤之别。加拿大自二战完毕以来所依靠的以美国为中心的全球交易系统——尽管并非一无是处，但几十年来一向助力我国完成昌盛——已不复存在。咱们曩昔那种与美国不断加深交融的联系现已完毕了。尽管这是一场悲惨剧，但这也是新的实际。
曾经有一股交易的线绳，将美国与加拿大深度绑缚。可是，重返白宫的特朗普想让加拿大成为美国的第51个州，而且屡次拿着关税大棒要挟加拿大之后，加拿大人了解，两国联系现已跨过某个边界，彻底改动，且无法挽回。
旧次序的溃散、昨日国际的逝世，在特朗普执政11周里逐步闪现预兆。他公开批判欧洲盟友的治国方针，不坚定大西洋联系的根基；在白宫，副总统万斯怒斥乌克兰总统泽连斯基不明白感恩；觊觎他国疆域等等。
这种鄙视在关税动乱的一周中随处可见。
美国财政部部长上星期末宣称，现在有50多个经济体和国家的官员正在跟白宫触摸，有的还与特朗普碰头或许通话。
而特朗普在共和党的一次晚宴上回应道：“这些国家都在给我打电话，拍我马屁……他们恨不得到达协议……真的，他们求着（kiss my ass）要到达协议。‘求求您了，总统先生，签个协议吧。我什么都乐意做。’”——因用词肮脏而备受争议。
特朗普宣称日本对美国大米征收700%的关税，日本首相石破茂说：“这数据是哪个年代的？”
而当他说韩国的均匀关税是美国的四倍时，韩国官员在震动之余，企图经过官方途径澄清事实，但收效甚微。
越南领导人跟特朗普通话，提议彼此吊销关税。但特朗普的交易参谋纳瓦罗说，越南的零关税提议这对“美国毫无意义，由于最重要的对错关税方面的做弊行为”。
欧盟称，乐意跟美国互免工业品关税。但特朗普表明，这还不行，“他们在交易问题上诈骗咱们”。
以色列的总理内塔尼亚胡是首位在“宣告关税战”后跟特朗普接见会面的国家领导人。投资者及各国政府高度重视这次接见会面，企图从蛛丝马迹中研判美国总统的方针灵活性。但以色列并无收成。
《以色列时报》称：“关于急于处理关税、国内对立和糜烂丑闻的内塔尼亚胡来说，他现已被三振出局了。”
以色列总理内塔尼亚胡拜访美国
Day5-7
美国分裂
关税地震影响全球，震中的美国人则在对立。
4月5日，大批对立者在美国各地城市集合，斥责特朗普。媒体称，当天预估有1200场对立聚会，这是特朗普重返白宫后，规划最大的单日对立活动。
据《华尔街日报》报导，特朗普宣告关税方针后，还有一些美国人开端囤货。亿万富翁马克·库班在交际媒体向他的粉丝们主张：“从牙膏到番笕，凡是家中尚有存储空间，必须在商家补货前囤积。即使产品印着‘美国制作'，他们照样会抬价并甩锅给关税。”
全面关税引发的物价上涨已非疑问，仅有悬念是何时到来。万物皆涨的年代，从鞋服、巧克力到手机、轿车，美国人的每一项购买决策都将会受到影响。耶鲁大学预算实验室估量，关税方针将使通货膨胀率上升2.3%，这相当于每个家庭的均匀可支配收入减少了3800美元。
美联储主席鲍威尔也称，特朗普的关税方针或许导致失业率上升，并或许导致通胀上升和经济增加放缓。
总统的盟友们自上星期开端，就在媒体上极力为关税方针辩解。但他们给出的音讯却彼此对立，他们越是评论关税方针，就越难让人了解白宫的逻辑。经济参谋上星期日说关税是暂时的商洽战略，而简直同一时刻，商务部长说这些关税会继续。
CNBC嘲讽道：“白宫的情绪是，政府既支撑又对立就关税问题进行商洽，而总统对该议题既持敞开情绪又持关闭情绪。”
期间，权利机器中的反关税力气开端闪现。
美国加州，是全球第五大经济体，与墨西哥、加拿大和我国有很多的交易往来。加州州长纽森在最新的视频说话里说，“特朗普的关税方针并不能代表一切美国人的志愿”，他已指示该州寻觅新的交易时机，使加州免受报复性关税的影响。
加州是民主党大本营，特朗普对纽森的仇恨由来已久。在本年1月份的加州洛杉矶大火后，特朗普对纽森进行了全方位的嘲讽。眼下的关税方针，将推高木材的本钱，而这又是灾区重建必备的建筑材料。
自特朗普重返白宫以来，已有针对他的170多项诉讼被提交到法院，法院公布了50项禁令，约束特朗普的举动。特朗普的共和党阵营内部呈现裂缝，现在有12名共和党参议员站队民主党，支撑限制总统乱用关税权利的一项法案。
一个代表美国数百家企业的美国商会也就关税问题，正考虑申述特朗普。他们以为，特朗普乱用紧急状态，将长时间交易失衡等惯例问题包装为“反常要挟”而采纳的加征关税行为并不合法。
特朗普的关税方针也遭到商界盟友的质疑，其中最杰出的，便是头号铁杆马斯克。
《华盛顿邮报》报导称，上星期末马斯克屡次暗里触摸特朗普，企图压服特朗普吊销其全面加征关税的方案，但未获成功。马斯克还在X平台上转发诺奖经济学家弗里德曼的一个视频，在这个视频里，经济学家以铅笔为例，叙述全球交易的优点。
特朗普的交易参谋纳瓦罗，被以为是特朗普关税战略背面的主导力气。马斯克批判纳瓦罗具有的哈佛学位导致他自傲，“从哈佛大学取得经济学博士学位是件坏事，不是功德”“他一事无成”。一位网友共享了经济学家托马斯·索维尔的名言：纵观美国前史上的每一次灾祸，好像总有一个哈佛身世的人置身其中。马斯克回复：说得对。
纳瓦罗在最近的采访中称特斯拉为“轿车拼装商”，而非制作商，原因是其运用了外国制作的零部件。马斯克直接开喷，骂纳瓦罗“纯属脑残”“智商连板砖都不如”。
主编 | 何梦飞| 图源 | VCG
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股市一片哀嚎，同属大跌队伍的步长制药（603858.SH）在“万马齐喑”之际发布了最新回购展开公告，次日（4月8日），尽管商场走向仍存争议，步长制药股票却已触底反弹，收涨3.22%。
到4月10日收盘，公司股价较“黑色星期一”盘中低点已上涨8.67%。
坚决回购为步长制药在本轮大跌中的反弹供给了助推力，作为我国大型综合性现代制药企业，步长制药现已累计运用17亿元资金回购公司股票，为提高资本商场决心出钱出力。
除此之外，公司也在“表里统筹”实行企业职责，一方面优化研制出产事务结构，打造“四化”中药绿色智能制作技能形式，另一方面回馈社会，展开公益活动。而这一切都遭到了步长制药“听党的话，走社会主义道路，尊重各级政府领导，遵纪守法运营”的企业文化滋补。
临阵不乱，坚决回购稳军心
近来，美国宣告“对等关税”方针，我国先是被加征34%从价关税，加上2月现已累加的20%关税，美国对从我国进口的产品征收高达54%的总关税。
这引发港A两市狂泄大跌，彼时髦处于“豁免清单”的医药企业也未能幸免，商场决心一度跌至冰点。与此一起，我国采纳反制办法，称将对原产于美国的一切进口产品在现行适用关税税率基础上加征34%关税，人民日报发文指出，“坚决不移办妥自己的事”。
4月9日，美国再次出招，正式对我国输美产品加征104%的关税，我国“见招拆招”，财政部宣告即日起对美产品加征84%关税。一来一往间，商场反应趋于理性，4月8日至10日，上证指数接连三个买卖日收红，重回3200点上方。
近年来，国内经济循环不断改进，本年一季度，制作业和服务业PMI有望完结5%以上的添加，房地产、地方政府债款、中小金融机构等三大危险得到有用操控，为企业供给了长时刻安稳的预期。
加征关税音讯甫一传来，裹挟着商场对不确定性预期的惊惧，而“国家队”不断传递确定性信号，中字头财物接力般下场增持我国股票财物，以坚持保护资本商场平稳运转。北京市国资委于4月9日召开会议指出，国有股东按商场化准则依法合规当令增持股票，具备条件的上市公司有方案施行股票回购。
在这之前，民营企业步长制药提早举动，现已更新了公司第三轮回购股份的展开。公司周一盘后发布公告称，已累计回购股份365.34万股，耗资5393.11万元。其间在2025年4月1日至7日，公司经过会集竞价买卖方法累计回购股份44.2万股，占总股本份额为0.04%，购买最高价14.27元/股、最低价13.86元/股，付出金额618.31万元。
其实在4月1日，步长制药现已对回购展开作动身表，时刻距离缺乏一周的再度发表，更多是在向出资者传递活跃决心。
本次回购是公司于2024年年底抛出的新一轮回购方案，彼时，步长制药称拟以0.5亿至1亿元回购434.78万股公司股份，回购价格不超越23元/股，拟回购股份拟用于股权鼓励、职工持股方案、转化上市公司发行的可转化为股票的公司债券。
现在看来，公司回购股份金额现已超越原定区间金额下限，回购股份数量现已超越原方案的一半。累计此前已完结的两轮回购，从2018年11月到现在，步长制药的累计回购金额现已到达17亿元。作为参阅，公司在此前简直都是顶格完结回购，这或许意味着步长制药本轮回购接力赛的继续，其累计回购资金规划或将再创新高。
在上下一心的稳市举动中，4月7日盘后到4月10日，已有超70家公司发布了回购公告。A股商场在全球资本商场普跌的大态势中逆行而上，其间，医药板块也由跌转涨，事关民生的医药品类在交易抵触中的特殊性遭到重视。
危中有机，中药避险价值凸显
由美国建议的加征关税，关于药品的情绪前后纷歧。
起先，美国对药品制剂、维生素、抗生素等原料药给予关税豁免，随后，美国总统特朗普宣告将对药品征收关税，引发商场关于药品或许失掉关税豁免权的疑问。
早在新冠疫情期间，美国就形成了医疗产品关税豁免机制，为的是防止“医疗供给链断裂”，究竟有数据摆在眼前，美国商场90%的活性药物成分（API）依靠进口，其间60%来自我国。
这足以说明晰药品的特别之处，不同于普通产品，药品关乎生命权，政府制定方针时有必要充分考虑其特殊性，将民众生命健康重要性前置。
至于美国一改开端战略，再度声称将对药品加征关税，意图是经过供给高进口药品本钱，迫使跨国药企将出产线迁至美国，以下降对进口药品的依靠，推进制作业回流。但一个清楚明了的客观事实是，建厂出产非一朝一夕，药物可及为日常所需，药品缺少危险将会严峻威胁公共卫生安全，对药品加征关税，关于盛产创新药巨子一起又严峻依靠进口仿制药的美国来说，是一场“玩命豪赌”。
着眼于我国商场，一方面，关于原料药来说，短期内，美国对我国商场的依靠不行改动，由于展开美国本乡出产系统至少要10年时刻，加征关税，会导致美国本乡药企本钱激增；另一方面，关于中药类产品来说，进出口国家首要会集在亚洲，所受影响有限，或可成为关税加征风暴中的避风港。
湘财证券指出，中药职业以内需为主，受关税影响较小，在医药子职业中具有较强的避险价值，全球交易不确定性添加布景下，内需影响预期加强，中药职业出资价值再现。
危局中蕴含着机会，中药职业龙头企业有望首先获益。
步长制药以专心于专利技能的中成药为中心，公司2023年年报显现，其心脑血管职业收入91.72亿元，占总收入比重挨近70%，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液三大闻名独家种类全年总收入达74.28亿元，在2022年在心脑血管中成药商场份额的排名别离位列第4位、第7位和第10位。凭仗于此，步长制药的商场位置有着坚实的产品柱石。
一手握紧独家大单品根本盘，一手不断探究新事务布局，为企业获得长青展开做好动力储藏。
本年月3月，步长制药发布了拟购买安宫牛黄丸药品出产技能相关事项展开公告，安宫牛黄丸的上市答应持有人从辽宁汉草堂变更为步长制药。米内网数据显现，2023年我国零售药店终端安宫牛黄丸的销售额超越50亿元，在心脑血管中成药产品中终年位居第一。这为步长制药的未来添加带来新确定性。
除此之外，步长制药子公司还方案与明普医疗一起建立医疗器械子公司姑苏合璞医疗器械。中药龙头跨界落子，将为事务的纵深展开添加新幻想空间。
精耕与拓维的背面，是步长制药董事长赵涛对企业家精力的诠释，他曾表明，“企业家要转化思维，曩昔的竞赛和未来的竞赛纷歧样，竞赛优势也纷歧样，假如转化不了思维，不能再动身、从头定位，很难在未来展开中获得优势。”
表里兼修，聚集高质量展开
长时刻以来，“聚集大病种、培养大种类”是步长制药的首要展开战略。
公司以专利中成药、新药研制为中心，形成了掩盖化药、生物药、疫苗、医疗器械、才智医疗、确诊试剂、互联网移动医疗、保健品、消毒产品等立体工业格式，一步步展开成为国内最大的中药专利药出产企业。
从传统的中药企业蝶变为大型综合性现代制药企业，步长制药挑选了一条高质量展开之路。
对内，展开出产规划扩容提质增效项目，打造特征的中药绿色智能制作技能系统。现在，步长制药现已形成了出产配备智能化、制药进程接连化、资源使用集约化、绿色制作工程化的“四化”中药绿色智能制作技能形式，让先进的出产设备和研制智能操控系统接棒了中药编造、提取、浓缩的全工艺流程。
举例来说，前期职业界遍及经过填埋、燃烧、堆积等方法处理药渣，不只消耗很多资金，还造成了环境污染和资源糟蹋。为改动这一现状，步长制药从2008年开端研讨探究中药渣等一般固废的综合使用处理技能，并于2015年斥资5000万投建中药渣等废弃物处置动力化使用中心，完结了从搜集、运输到动力化等全环节的绿色循环使用。
绿色展开是步长制药聚集高质量展开的一个旁边面，更是职业迈向低碳循环经济的展开的压舱石。作为民营企业大军中的前排兵，步长制药不只重视企业本身的长时刻可继续展开，在实行社会职责方面，也鞠躬尽瘁。
对外，步长制药活跃参加社会公益事业，接连17年投身“同心·共铸我国心”公益项目，活动脚印现已遍及西藏和全国四省藏区，十三个地、州、市，五十多个县。
近来，步长制药副董事长赵菁在2025年（第七届）国际大健康工业展开大会上介绍称，“同心·共铸我国心”公益项目现已为200万各族群众供给医疗帮助，成功救助上万名先心病、脑瘫、肝包虫病患者。别的，步长制药还展开了“脑心同治走底层”活动为底层医疗赋能，并经过“健康三保我国行”看护女人健康。
由内到外，步长制药寻求均衡的高质量展开，也显示了上下一心谋未来的重要性。
久远来看，近年来，国家不断出台减税降费、融资支撑、优化营商环境等支撑民营经济展开的方针办法，为民营企业的繁荣劲长保驾护航。赵涛以为，这促进了民营企业家愈加活跃地参加到推进民营经济展开的各项工作，他深感职责重大。
短期应对来看，在国际局势突发重要变化之时，国家层面既指明展开方向，也供给处理东西。4月8日，我国人民银行表态，坚决支撑中心汇金公司加大力度增持股票商场指数基金，并在必要时向中心汇金公司供给足够的再借款支撑，坚决保护资本商场平稳运转。一系列行动之下，企业一呼百诺，而提早进入回购节奏的步长制药，既是主意向商场投射决心，也是提早呼应方针召唤。（本文首发于钛媒体App）
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步长制药：坚决回购、实行职责，“关键时刻”在举动，已累计回购17亿
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